军事/News

  • 公司地址:上海闵行区金汇路528号虹桥古玩城二楼B092室

    精彩推荐

资讯详情

首页/军事/大消费估值为何总是超科技股一头?,石嘴山新闻

  • 大消费估值为何总是超科技股一头?,石嘴山新闻

  • 2019-07-11来源:麻阳新闻网点击:
  • 平泉新闻
  • 石嘴山新闻:很多人认为□〇,大消费板块的上涨与估值有关◇♂,与行业前景有关⊿。所以⊿◇,今天我们用估值来横向比较一下大消费与科技股⊙∴,看看究竟谁更值得投资△∴。 大消费的典型是白酒股∟∵,白酒股的典型是贵州茅台(600519)和五粮液(000858)△,一个是酱香型白酒的典范⊙π,一个是浓香型白酒的翘楚♀₯。贵州茅台(600519)按2018年业绩静态估值是35倍市盈率◇⌒,按今年一季度业绩增长的动态估值是27倍左右;五粮液按2018年业绩静态估值是36倍♀,按今年一季度业绩增长的动态估值是27倍左右∵〇。这两个白酒龙头的估值惊人地一致⌒,业绩增长也惊人地一致〇,可以说是比翼齐飞⊙。有意思的是π♀,这两个高端白酒的代表业绩惊人地好〇☆,但整个行业却并不如大家预期的那么景气⌒,2016年之前白酒产量呈稳定增长趋势⊿∴,从2017年开始白酒产量开始下滑▽∵,2018年白酒产量继续下跌﹡⊿,达到近几年最低值◇。行业景气度不算太好♀,反过来可能会凸显龙头企业的优势﹡♂,这也是为什么茅台五粮液一枝独秀⊿♂,而其它白酒股并没有跟上的原因吧☆₯。 我们再看一个大消费的分支⊿⌒,就是调味品行业↑☆,典型代表是海天味业(603288)⌒,这家企业的估值比茅台五粮液还离奇〇。按2018年业绩静态估值□□,海天味业达到了惊人的62倍∴⊙,即便按今年一季度业绩增长的动态估值也达到了52倍左右▽↑,况且调味品行业的产品护城河远不如高端白酒宽广⊙△,产品的区域性也比较强☆。从海天味业的业绩增长看﹡∵,始终处于20%左右的增速∟♀,不管是未来产品放量还是提价⊙,似乎优势都不是非常明显▽♂,但就是这样一家公司↑∟,市场给它的估值是增长率的两倍以上π♂。 很多人说⌒,茅台股价上千市值上万亿还有一定的道理♀,比如产品护城河∟⊙,比如业绩增长□。但海天味业也能有接近3000亿的市值和50倍以上的估值┊,唯一可以解释的⊙,就如部分业内人士所言∴,大消费细分行业的龙头┊∴。 似乎只要是大消费♂,就可以高估值⊿。我们说的这个“高估值”▽☆,是相对科技股而言♀☆。我们再看看科技股◇,如果说消耗人口红利的大消费行业前景不错∟,那么投资数以万亿计的5G算是科技行业里景气度最高的了π。5G的龙头我们也选两个☆,一个是5G设备领域综合能力较强的中兴通讯(000063)∴,一个是细分行业的佼佼者安洁科技(002635)〇。中兴通讯2018年情况比较特殊∴,我们按2019年最新的机构预测业绩计算₯△,动态估值是30倍左右;安洁科技属于比较稳健的科技股₯┊,按2018年业绩计算∴♀,静态估值是18倍♂,按2019年业绩计算┊,动态估值大概是13倍左右∵△。 大家看出问题没有♂?即便我们按最老套的教科书般的估值比较♂,大消费的估值其实已经超越了科技股▽∟。为什么会这样┊?这里面有很多因素:比如科技股的业绩稳定性不如大消费⊙,大消费的机构投资者持股比例远超科技股﹡,科技股的商誉减值风险比大消费高等等∴⊿。但这些理由已经无法解释整个A股大消费与科技股严重失衡的问题了⌒♂。在几年前⊿∵,就有投行的研究人员感慨一家茅台的市值等同于整个军工板块▽,而最近几年A股跌幅最厉害的就是科技股和军工股⌒♂,所以现在茅台市值与科技军工的比值可能更悬殊更大□◇。最关键的是π⊿,从实体经济的角度看▽☆,科技又是我们要大力发展的领域◇♂,军工资产证券化也是最有吸引力的改革举措₯◇,为什么资本市场总是出人意料呢┊∴? 至少现在从估值的角度看⊿↑,大消费还能靠着业绩增长稳定发展∴,但未来行情的主流是不是还是它们呢△〇?相信大家自己会判断∟。【石嘴山新闻】
  • 编辑:麻阳新闻网